本文摘要：小米在上市首日没什么悬念地破发了，尽管敲打了200公斤的大锣。

小米在上市首日没什么悬念地破发了，尽管敲打了200公斤的大锣。确认划入恒指之后，小米经常出现一拨下跌行情。因为非常一部分投资机构一定要配齐所有恒生指数标的，不论价格，不管看不看好。护盘势力并未后撤、公关力度减、划入恒指，多重因素起到下，小米市值也许能在450亿美元以上的高位保持一段时间，但不了了之难道是恐怕的。

在香港IPO的一般来说作法是拿10％股票在香港发售，其余90％回头“国际发售”。如果香港本地股份疯狂，再行将部分国际发售股票重新分配至香港，一般可以超过50％。

小米在香港发售1．09亿股，仅有占到IPO白鱼发售总数的5％。最后香港本地股份数定格于10．35亿股，相等于可股份数的9．5倍。与阅文集团600多倍的超额股份比起惨淡至极，破发苗头已现。小米还纸盒了“全球仅次于散户规模的IPO”。

资本是有性格的，随主人。巴菲特的1万美元与中国大妈的1亿美元，“性格”天差地远。

老巴的公司不收益、不拆股，股价最低到33万美元一股，摆明了想让散户当股东。散户天然地趋向于追涨杀跌，赚到个百分之二、三十很少能拿得寄居，跌到百分之二、三十肉基本“阴”光了。杰出公司对参予IPO的资本更加不会谨慎自由选择。

马云在华尔道酒店“试镜”机构投资者就是出于这种考量。来自世界各地的投行精英等电梯的“长龙”两头了十几个转弯。

＂散户股份”是什么鬼，谁要与小米抢走“宇宙散户股份第一”！走看看争辩“小米是不是互联网企业”是中了圈套。明明是买手机的，争辩一起就不会让一部分人无所适从。

黑白分明的东西一争辩就逆灰，部分投资者也许就这样稀里糊涂“进瓮”了。走看看有什么好争的。

2017年腾讯净利润724．7亿，市值3．7万亿港元（约合3．1万亿人民币），市盈率43倍。小米2017年亏损439亿，非GAAP利润也才53．6亿，4000亿港元市值对应的市盈率为63倍。

就算小米是胜于的互联网公司又怎样？市盈率凭什么比腾讯还低20倍？按腾讯的市盈率水平，小米股价不应在12港元一线，对应市值2800亿港元。但小米在手机圈的“定一线地位”岌岌可危，在互联网圈与腾讯不可同日而语，43倍市盈率还是太高，中长期将回升到20倍。小米不是将要转入恒生指数吗？恒生指数市盈率只有十几倍。香港是全世界的购物天堂，北美、欧洲、澳洲转一圈，还是香港东西最低廉。

资本市场亦是如此，华尔街有的是杰出公司，而且还不贵，苹果市盈率才20倍，不图低廉国际资本为什么到香港扫货？还有一点必须留意，机构投资者与散户有所不同，他们出有高价自居为“艺高人胆大”，相对而言香港机构不如华尔街艺高，出有高价的自信心要小很多。总之，香港不是一个可以买得出结论高价的地方，不论奢侈品、电器还是上市公司，因为所有卖家都是来“捡便宜的”。2018年5月7日，虎腺文章抛《小米对投资者厚道吗？》之问。只不过IPO价格低或较低都是继续的，腾讯、百度上市时的市值都只有8、9亿美元，并不影响日后沦为巨头。

IPO价格低了不会套牢IPO参与者，较低了能让投资者赚大钱。百度IPO招股价仅有为27美元，对应市值8亿美元。

2005年8月5日，百试上市首日开盘价66美元，盘中最高价151．21美元，收盘价122．54美元。李彦宏没像李国庆那样大骂投行把招股价定低了。

产品薄利多销是经营策略，老板不一定厚道。参予百度IPO的投资者，上市当天就沉盈353．8％，假如持有人到今天赚到了好比100倍，这才叫厚道。小米为什么如此在乎估值？因为背后的投资机构必须报酬。虎腺5月7日文章辨别，小米上市前经过6个档次的投资基金融资，2014年估值就超过450亿美元。

2018年以550亿美元估值上市，最后一轮的投资者年化收益率只有5．1％。除了要给投资者一个交代，顺为投资早期以低价股份“优先股”，也是强劲的利益驱动（小米对这方面透露过于充份）。

本来一、二级市场之间应该有一个多达100％的差价。比如预计某公司三年后上市，市值将超过300亿美元，那么今天给它的估值不不应多达150亿美元，激进的甚至只按50亿美元估值。

因为却是还没上市，还不存在这样那样的变数，投10个这类公司能有5个顺利上市就是奇迹，100％的利润空间不能腾出一个最起码的安全性裕度。但由于投资圈世风日下，许多投资基金操作者盘者宿老《我买入后哪管洪水滔天》的价值观，一、二级市场之间的“安全区“渐渐消失了。比如小米，2014年估值被炒到450亿美元，2018年上市也就4、5百亿美元。

而且小米有今天还是个幸运地的“概率事件”，万一2016年手机销量下跌之后2017年没“逆袭”怎么办？逆袭的概率有多小，按雷军的话说道“世界上没任何一家手机公司在销量下降后需要顺利反败为胜”。换言之，2014年转入小米的投资者没给自己拔一定点安全性裕度，显然是在赌命。小米是一家不俗的公司，但作为投资标的价格低得离谱。巴菲特有句名言“只有当潮水退却的时候，才告诉是谁在裸泳。

”还有另一种情况，也不会经常出现裸泳奇景：一级市场把估值快速增长空间“吃掉”，巴望着二级市场买单。“身体”跳入到二级市场，“泳裤”还逗留在一级市场。君子不掠人之美，这个萼是郭德纲老师贡献的，原话是“于谦老师游泳速度那叫一个慢啊！连泳裤都跟不上！。

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